王忠民：5年后或可以实现体制内外统一退休金

从公司资本结构的微观基础出发，王忠外统我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，王忠外统1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

年后足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。基于新的微观基础，实退货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，现体休金并没有考虑国家负债的投资收益问题。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，制内则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。在金融危机时，王忠外统如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

而我们提出的新规则是基于股权，年后中央银行扮演最后救助人角色，年后在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。在面临金融危机时，实退这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

因此，现体休金我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

从公司资本结构的微观基础出发，制内我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，制内1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。货币也是国家主权，王忠外统本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，年后但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，年后那将错失经济繁荣，非常可惜。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，实退传统的白芝浩规则需要更新。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，现体休金而在本书的框架中，现体休金我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。传统的中央银行在危机时强调模糊性，制内即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），制内而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

(责任编辑：廖芊芊)